埃隆·马斯克(Elon Musk)对经济有一种“超级糟糕的感觉”。摩根大通(JPMorgan)的杰米•戴蒙德(Jaime Diamond)预测将出现一场“经济飓风”。这两种说法都是反事实的。经济超级火热，通货膨胀是暂时的，美联储不会强行中断，从某种程度上说，逆转量化宽松政策肯定是良性的。拉里•考利考夫是波士顿大学经济学教授，著有《金钱魔术》一书，也是maxifi.com网站的总裁。
你有自己想要回答的社会保障问题吗?问拉里关于社会保障的问题。
特斯拉(Tesla)的埃隆•马斯克(Elon Musk)对经济有一种“超级糟糕的感觉”。我的第一反应是:马斯克正在为特斯拉销量令人失望准备借口。正如总统所指出的，福特和其他汽车制造商并没有抱怨。他们正在进行重大投资(在电动汽车上!)并雇佣数万名新员工。
我的第二个愤世嫉俗的反应是:也许马斯克做空了市场?这样做没有错。但当市场推动者讨论经济时，他们应该披露他们的利益冲突。摩根大通(JPMorgan)的杰米•戴蒙德(Jaime Diamond)就是如此，他刚刚预测了一场“经济飓风”，即使不一定是5级。
抛开愤世嫉俗不谈，马斯克和戴蒙说得对吗?
除非他们和其他有影响力的大人物让经济陷入衰退。
再说一遍好吗?
如果每个人都突然认为其他人都认为经济会失败，经济就会失败。因此，雇主A会解雇他/她的工人，他们是雇主B的客户，因为A认为B会解雇B的工人，他们是A的客户，基于同样的计算，B也会解雇。
经济学家称之为多重均衡。另一项是协调失败。罗斯福总统用八个字精彩地总结了这一点:恐惧本身就是恐惧。不幸的是，解释每个人都在恐慌并不能阻止恐慌，它可能会拖垮一个原本非常健康的经济。恐慌无疑导致了大衰退。联邦金融危机委员会(Federal Financial Crisis Commission)指控的“罪魁祸首”无一有罪。鉴于我们的经济可能会被自己吓死，马斯克和戴蒙应该在麦克风外发泄他们的焦虑。
实际情况是这样的。经济炙手可热。失业率为3.6%。这是70年来最低的死亡率之一。更好的是，劳动年龄人口的就业比例为80%。这接近70年来的高点。5月份就业增长有所放缓。但就业增长必须放缓。没多少人可以雇了。与此同时，企业并没有看到戴蒙的“飓风桑迪”。他们没有裁员。他们正试图再招聘1100万人。
是的，汽油价格经过通货膨胀调整后，在过去的六个月里上涨了75%。但在2012年，这一数字上升了20%，经济并没有崩溃。戴蒙说，石油(以及天然气)价格可能会上涨50%，达到每桶175美元。它们也可能下降50%。如果戴蒙的“可能”是“意愿”，那么每桶石油的价格已经高达175美元。
戴蒙对此心知肚明，所以他可能只是在说经济风险很高。没有问题。但市场已经考虑到了这一事实，这就是为什么自1月以来它下跌了13%。但这并不意味着它会继续下降。作为金融基础知识的一部分，金融资产的价格，无论是一桶石油还是标准普尔指数的价值，都是不可预测的。13%是一个适度的调整。市场在大萧条时期下跌了86%，在网络泡沫破裂时下跌了50%，在大萧条时期下跌了53%。
通货膨胀呢?根据5月份的数据，去年的通胀率为5.0%。这大大低于4月份记录的8.3%的增长率。过去12个月的核心通胀率仅为3.8%。核心通胀不包括波动特别大的食品和能源价格。每个人都在谈论高粮价。但如今，经通胀调整后的小麦价格比过去40年的大部分时间都要低。再说一次，如果市场确信小麦价格会因为普京的战争而进一步飙升，它早就这么做了。
根据名义和实际国债收益率，市场估计未来五年的通胀率不到4%。市场会犯巨大的错误，但它反映了数以百万计的评估，而不仅仅是马斯克和戴蒙的评估。目前的共识是，暂时的供应链瓶颈将继续缓解，从而降低通胀。显然，世界上有很多石油生产国可以弥补俄罗斯减少的石油供应。同样的小麦。乌克兰是第八大小麦生产国，而不是第一大。前七名有足够的额外容量。是的，额外的小麦需要一段时间才能生长，但是世界上小麦和其他谷物的供应会恢复，小麦和其他谷物的价格会下降。
戴蒙的另一个担忧是美联储的加息。到目前为止，美联储的行动还只是表面功夫。看看短期实际利率就知道了。他们仍然负面。美联储最近50个基点的加息幅度，是保罗•沃尔克(Paul Volker)在上世纪70年代末抗击通胀时策划的加息幅度的四十分之一。
美联储不会像前财政部长萨默斯(Larry Summers)所主张的那样大幅加息，这是有充分理由的。它相信通货膨胀会自行下降——这一点我们已经开始看到。
再想想戴蒙对美联储逆转量化宽松政策的担忧。首先，美联储没有理由必须迅速改变其资产负债表。它可以缓慢地做到这一点，因为它可以从其持有的私人资产中收取利息和本金，而且不会利用这些资金流入购买更多的私人资产。如果它决定加速私人资产与国债或储备的互换，没有必要的理由会影响债券价格或利率。正是切断经济信贷的威胁导致利率突然上升，而不是将一种资产换成另一种资产，而这两种资产在性质上非常相似。在这方面，值得注意的是，当保罗•沃尔克(Paul Volker)宣布他将以货币总量为目标时，借款人就见鬼去吧，信贷市场立刻就疯了。事实上，目前还不清楚当时美联储是否进行了任何公开市场操作来提高利率。它只是不干预，不让它们留在原地。至于说到做到，沃克没有击中每一个目标。在我看来，沃尔克利用恐慌(而非货币政策)来提高利率，因此策划了一场衰退，降低了通胀。杰罗姆·鲍威尔不是保罗·沃克。他认为，目前的通胀是一次性的价格上涨，其中许多将会逆转。市场认为他是对的。
通胀的三大担忧是:工资是否会达成协议，通胀对退休人员固定名义养老金和其他债权人的影响，以及基于通胀的隐性增税。据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)报告，实际平均时薪比去年下降了2.3%。至于那些持有固定养老金或借钱(包括通过支票账户存款借钱给银行)的人，他们受到了严重的伤害。最后，通货膨胀正在提高我们的实际税收，因为资产收入在征税前没有根据通货膨胀进行调整。社会保障福利税也会提高，因为超过这部分收入的50%，然后是85%的税率的起征点不与通货膨胀挂钩。
任何人都不应对通货膨胀感到自满。但无论是通货膨胀还是美联储的小幅加息都不会扼杀经济。普京的战争也不会，它刺激了国防工业。中国生产的持续放缓也不会有影响，这刺激了国内生产。能扼杀经济的是足够多的人，他们应该更清楚地把它压低。
